2026年4月22日，周大福发布了第一季度的经营状况，它在内地净关闭了128家零售点。短短一年之内，周大福净关店数量达到了将近1000家，如今金价高企，而周大福的加盟商正在大规模地加速撤离这一行业。加盟体系是周大福规模得以扩张的重要驱动因素，为何现在却成了品牌急着甩开的包袱？
千店关停，周大福遭遇“失速”拐点
从数据来看，周大福门店收缩的幅度非常夸张，它的关店规模一年比一年大。
2025财年，仅在中国内地，周大福的净关闭门店数量就达到了896家。进入2026财年，关店的情况也并没有发生好转，全年净关店数量达到969家。
（图源：财报）
在门店规模不断萎缩的同时，周大福的业绩状况也越来越差。2025财年，周大福全年营收共计为896.56亿港元，与上个财年相比下降了17.5%。在2026年的第一季度，周大福的内地零售值再次下降了8.2%，同店销量更是出现了大幅度的降低。金价高昂不仅拉动销售，反而因为价格过高，让消费者望而却步。
也正因如此，周大福的市值才被后来者反超。今年年初，老铺黄金的市值反超了周大福，要知道，老铺黄金上市还不满一年，目前一共只拥有36家门店，却能够超越门店数量上千家的周大福。虽然老铺黄金的定位是奢侈品，与周大福存在一定区别，但还是可以从这件事情看出，门店数量对品牌的发展已经起不到太多的增益作用。
（图源：财报）
为什么周大福的门店不断关闭？
1、金价历史新高压制消费需求
2025年，国际金价的涨幅累计已经超过了60%，周大福足金的零售价每克一度超过了1260元。数据显示，2025年前三季度，国内消费者对于黄金首饰的消费量共计为270.036吨，同比大大下降了32.5%。
目前，消费者更倾向于将黄金当成投资品，而不是一个消费品，所以利润非常丰厚的首饰等品类的消费需求非常低，而利润微薄的金条需求量却比较旺盛。对加盟商而言，虽然金价上涨之后客单价也能相应抬高很多，但是消费者的需求却因为高金价受到抑制，导致销量断崖式下滑，总收入反而会降低。
2、增值税新政大幅压缩盈利空间
2025年11月，黄金行业迎来20余年来最重大的税制改革，进项税抵扣从13%降至6%。简单算账：加盟商每克黄金成本增加约60元以上，对于一个月销售量有限的单店而言，这是一笔足以将其推向亏损边缘的额外负担。叠加租金、人工成本的刚性上涨，单店运营成本同比增幅达到12%，而销售额却下降了近30%。
3、一口价产品频频提价
周大福门店不断关停，其中也受到了一口价黄金的助推，甚至可以说它就是闭店的加速器。2025财年，周大福定价黄金首饰收入同比大大提高。但是，这都是因为周大福不断对一口价产品进行提价，仅在2025年一年之内，周大福就集中提价了三次。
（图源：小红书）
4、品牌方对涨价时机把控不到位
周大福原本计划要在2026年3月，对于一口价产品进行第一轮提价。然而，国际金价连续下跌，国内的金价也从每克1706元的高位下降到了1375元，于是品牌方只能紧急停止涨价计划。直到2026年4月，周大福一口价产品的涨价计划仍然没能成功实施。
对于加盟商来说，他们非常依赖价格固定的黄金产品，因为这类产品的毛利较高，加盟商的利润空间比较大。然而，总部涨价计划一直在延误，具有很大的不确定性，这让加盟商非常焦虑。一口价产品既能提升品牌的溢价，又能拓宽加盟商的利润空间，这本是一步双赢的举措，但却在周大福总部的操作下，加剧了加盟商的库存风险，悬而不决的提价计划也完全打乱了营销的节奏。
集体“去加盟化”，黄金珠宝业加速瘦身
周大福并不是一个孤例，整个黄金行业的品牌，几乎全都在去加盟化。
1、行业头部品牌同步收缩加盟网络
根据不完全的统计，2025年，黄金珠宝行业的几个头部品牌，累计关店数量将近2000家。例如，老凤祥2025年上半年门店数量规模进一步萎缩，只剩下5362家；周六福上半年关闭了280家加盟店，而只新增了6家自营门店；周大生前三季度光是加盟店就减少了380家，净减少门店数量达到了333家。可以看到，各大品牌都不约而同地选择了收缩加盟门店，这也导致本轮调整中最大的牺牲品就是这些加盟店。
2、品牌战略从规模扩张转向效益导向
在关闭了这么多门店之后，周大福仍然明确表示，还会继续将那些营业状况不佳的门店关闭，并且开设生产力高的新店。这是为了淘汰低效门店，将更多的精力以及资金投入到自营体系中去。
这也意味着，黄金珠宝行业再也不是开店就能赚钱的那个时代了，现在的竞争主要看的是单店的坪效以及品牌体验，行业正在从原本的拼数量转变为拼质量。
3、线上渠道加速分流，实体门店面临价值重估
2026年第一季度，周大福的电商零售值同比增长了14.4%，很多头部品牌的线上增速都远远超过线下。这说明，消费者更多开始在线上购物，实体门店的价值以及能发挥的作用小了很多。但行业内普遍认为，对于黄金饰品来说，需要试戴、保值以及售后等无法抹去的环节，这些都必须在线下进行，而电商则应该更多地出售联名产品或者是标准化产品。
（图源：网络）
修复加盟盈利模式，周大福亟需重建信任
加盟商的集体撤离，已将周大福逼到了一个必须做出改变的关口。修复加盟盈利模式，留住加盟商，已是关乎品牌根基的生死命题。
1、加速产品结构调整，提高加盟商毛利空间
最近几个月来，周大福的战略重心逐渐向毛利较高的定价黄金产品倾斜，定价黄金产品在周大福黄金首饰等产品中的零售值占比有了很大的提升，2024财年的占比只有7.1%，而到了2025财年已经提升到了19.2%。定价黄金产品的溢价要比按克数计价的传统金饰高上很多，能够给加盟商带来更多的利润，有助于加盟商抵御金价波动带来的影响。
2、优化门店网络与品牌形象升级
周大福并不单单只是在关闭门店，而是在进行门店网络结构的调整，在关闭低效门店的同时，周大福又新开了5家形象店，门店的调性有了显著的提升，开业之后，这些门店前几个月的表现也的确比一般门店好很多。周大福还在香港尖沙咀广东道开设了港澳地区的最大旗舰店，在国际市场上也开始布局。
（图源：网络）
3、改革加盟政策，让利与赋能并重
目前的市场环境比较不稳定，金价波动具有很强的不确定性，这会使得加盟商的安全感很低。公司应当适度降低加盟商补货门槛，提供更灵活的库存管理支持；在增值税新政背景下，通过品牌补贴帮助加盟商消化税改带来的成本增量。短期来看，已实行的“暂缓一口价金饰涨价”正是对加盟商生存压力的被迫回应。更长期地看，周大福应该在品牌转型过程中重新定义加盟商的角色，让加盟商从单纯的销售终端变为品牌共同成长的合作伙伴。
结语
周大福一年关闭近千家门店，表面上是加盟商“算账算不过来”的结果，本质上则是规模扩张模式与市场周期错配的必然代价。当金价攀升至消费者难以承受的高位，当税改打破了经营成本的平衡，加盟商的账本自然算不通了。问题不在于加盟模式的“对错”，而在于周大福能否在新周期中及时调整合作机制，让加盟商重新看到盈利的可能。
