近日，加拿大品牌Lululemon Athletica发布了截至2月1日的第四财季及2025财年财务业绩。其北美大本营持续失速、增长停滞、利润承压；与此同时，中国大陆市场逆势狂飙，以近30%的增速扛起全球增长大旗。在全球增长乏力和内部治理混乱的双重压力下，中国市场仅仅是lululemon的业绩缓冲垫，还是决定其未来能否走出困境的关键胜负手？
北美失速、全球疲软：lululemon陷入增长困局
1、北美大本营沦陷
lululemon的增长危机，率先在其北美核心市场全面爆发。2025财年财报显示，品牌全球净营收同比仅增长5%至111亿美元，增速跌至近三年最低水平；作为贡献超七成营收的“利润奶牛”，美洲市场全年净营收同比下滑1%至78.47亿美元，第四季度更是直接下滑4%，同店销售额全年下滑3%，创下上市以来罕见的连续负增长纪录。
北美市场的颓势贯穿整个2025财年：一季度美洲可比销售额下滑2%，二季度下滑4%，三季度下滑2%，四季度下滑4%，全年无一季度实现正增长。品牌坦言，北美市场折扣渗透率过高，频繁促销严重挤压毛利空间，叠加关税成本上升、消费者购买力下降，导致核心业务持续“失血”。曾经支撑lululemon崛起的瑜伽裤护城河，在北美市场快速失效，品牌陷入增收不增利、增长靠折扣、利润持续缩水的恶性循环。
（图源：网络）
2、全球市场普遍低迷
北美失速并非个例，而是lululemon全球市场的集体写照。2025财年，品牌国际业务净营收同比增长17%，看似保持增长，但剔除中国大陆市场后，其他国际区域增速仅为16%，远低于历史水平。欧洲、澳洲等成熟市场增长乏力，新兴市场贡献有限，全球范围内只有中国大陆市场保持两位数高增长，成为唯一的业绩亮点。
财报数据清晰印证：2025财年lululemon全球净营收增长5%，几乎由中国大陆市场拉动。若扣除中国区29%的增长，品牌全球营收将直接陷入负增长。中国市场在总营收中的占比从2024财年的13%跃升至16%，门店数量突破170家，成为全球第二大单一市场，也成为lululemon抵御全球业绩下滑的关键防线。
（图源Lululemon2025财年第四季度及全年业绩报告）
3、高层动荡
2026年3月12日，运动休闲巨头Lululemon Athletica创始人奇普・威尔逊在一封致潜在CEO申请者的公开信中表示，仅靠新任领导者无法解决他认为公司存在的治理问题。这是他对自己一手创立的公司发起的最猛烈抨击。早在2025年10月，他就炮轰现任管理层“让品牌变得无趣、失去灵魂”，指责CEO卡尔文・麦克唐纳（Calvin McDonald）是“只懂财务、不懂产品的职业经理人”，为迎合大众审美放弃品牌核心调性，导致产品创新枯竭、潮流感尽失。
威尔逊并非口头批评，而是发起代理权争夺战，提名三位独立董事进入董事会，要求改组管理层、回归产品初心。这场内讧直接引发资本市场恐慌，lululemon股价年内一度腰斩。重压之下，品牌于2025年12月官宣：CEO卡尔文・麦克唐纳将于2026年1月31日卸任，由CFO与首席商务官暂代职务，全球寻找“救火队长”。
中国区逆势狂飙
1、业绩亮眼
在全球市场一片惨淡中，中国大陆市场交出碾压式增长答卷。2025财年，lululemon中国大陆市场净营收同比增长29%至17.55亿美元，第四季度单季增长24%，连续多个季度保持25%以上增速，远超全球5%、国际业务17%的平均水平。
财报电话会上明确表态：2026年中国大陆市场仍将实现20%以上增长，继续作为全球战略核心。即便在高基数效应下，中国区增速依然领跑所有区域，直接对冲了北美市场的下滑缺口，成为lululemon财报中最亮眼的地方。
2、渠道深耕
与北美市场收缩门店、依赖折扣不同，lululemon在中国市场持续加码线下布局。截至2025财年末，品牌在中国大陆直营门店超170家，覆盖一线至新一线城市核心商圈，门店形态从传统专柜升级为包含瑜伽体验区、社群活动空间的沉浸式场景，贴合中国消费者对体验式消费的需求。
渠道策略上，lululemon打通线上线下一体化：天猫、抖音官方旗舰店同步发力，直播带货、社群运营、KOL合作全面覆盖，精准触达年轻消费群体；线下门店定期举办瑜伽课程、社群活动，强化“运动生活方式”标签，将用户从消费者转化为品牌忠实粉丝。
3、竞争窗口期
当lululemon依托中国市场实现逆势增长时，其在北美市场的主要竞争对手Alo Yoga，在中国内地市场并未形成实质落地冲击。2025年以来，市场一度传出Alo Yoga将在北京三里屯、上海静安嘉里中心开设内地双首店的消息，相关围挡与预热造势被业内解读为“挑战lululemon中国地位”的信号。但后续两家商场均否认开业计划，原规划点位由其他品牌接手。2026年初，Alo Yoga最终选择在香港尖沙咀K11 Musea开设中国首店，暂未推进内地一线城市实体布局。这一过程更偏向内地开店计划未落地、以香港作为中国市场首站的策略选择。
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与此同时，lululemon面临的竞争并非仅来自国际品牌，本土与跨界对标选手已快速崛起：首先是安踏旗下的MAIA ACTIVE，作为一个专注亚洲女性身形的瑜伽服饰品牌，被安踏收购后加速线下扩张，在产品版型、价格带与社群运营上直接对标，成为本土核心竞品；还有Nike×SKIMS的联名系列，作为耐克与金卡戴珊推出的高性能塑形运动服饰，覆盖训练与日常场景，凭借科技面料与流量效应，分流部分高端女性运动消费人群。
整体来看，Alo Yoga内地布局暂缓为lululemon留下阶段性安全窗口期，但国内赛道已呈现“国际暂缓、本土提速、跨界入局”的合围态势，长期竞争压力并未减弱。
（图源：网络）
困局根源
1、北美市场打击
lululemon北美失速，并非偶然，而是长期战略失误的必然结果。创始人炮轰的“无趣”并非空穴来风。北美市场过度依赖经典瑜伽裤，新品迭代缓慢，面料科技、设计款式多年无突破，失去潮流引领力。与此同时，Alo Yoga、Vuori等新兴品牌在北美崛起，以更时尚的设计、更亲民的价格抢占份额，lululemon定价过高、产品同质化，核心客群持续流失。更重要的是，盲目从瑜伽细分赛道拓展至全品类运动服饰，淡化核心优势，试图“取悦所有人”，反而失去忠实用户，正如创始人所言：“多元化变成了无特色”。
2、中国市场红利
与北美对比，中国市场的高增长源于lululemon踩中了中国高端运动消费的时代风口。在中国，健身、瑜伽、轻运动逐渐成为新型生活方式，高端运动服饰需求爆发，千元以上价格带持续扩容，与lululemon品牌定位高度匹配。区别于北美“重产品、轻运营”，lululemon在中国深耕社群营销、场景体验，贴合Z世代对“个性表达、社交属性”的需求，将瑜伽裤打造成“穿搭符号”，突破运动场景局限。更重要的是，Lululemon的渠道效率领先，线上电商+线下体验店双轮驱动，适配中国消费渠道特点，门店选址、货品结构、营销活动全部本土化，快速响应市场需求。
lululemon能否靠中国市场实现逆势
1、现实困境
尽管中国市场撑起半边天，但过度依赖单一市场，也让lululemon面临风险。目前中国区贡献16%的营收，却拉动全球5%的增长，一旦中国市场增速放缓，品牌将陷入全球负增长。与此同时，若无法快速解决内部治理与北美复苏问题，仅靠中国市场“输血”，难以支撑长期发展。创始人与管理层的矛盾、产品创新的短板、全球定价体系的混乱，都是悬在lululemon头顶的利剑。
2、破局关键
对lululemon而言，中国市场早已不是普通区域市场，而是决定生死的战略核心。未来能否逆袭，一方面要持续加码线下扩张、深化本土化运营，保持20%以上增速，巩固高端市场垄断地位，守住全球增长底线；另一方面，要将中国市场的社群运营、场景体验、产品适配经验反向输出至北美，重启产品创新，找回品牌潮流感，解决北美停滞难题。中国市场的成功证明，lululemon的品牌价值依然坚挺。
3、长期展望
在全球高端运动服饰赛道洗牌的背景下，中国市场的地位只会愈发重要。对lululemon而言，北美停滞是危机，中国狂飙是转机。抓住中国市场这根“救命稻草”，不仅是为了短期业绩缓冲，更是为了借助中国市场的增长动力与运营经验，重塑全球竞争力。
结语
lululemon的2025—2026年，是全球失速与中国狂飙的极致反差。对lululemon而言，中国市场不是临时的“避风港”，而是长期的“生命线”。北美停滞不可怕，可怕的是放弃自我革新；中国增长不是侥幸，而是深耕与适配的必然。未来，能否将中国经验复制全球，将决定lululemon是继续沉沦，还是凭借中国市场实现逆袭。
