2026年2月起，库迪将“全场九块九不限量”收入了历史。从小程序上看，特价饮品被压缩不到十款，多数产品回到了11.9至16.9元的常规定价区间。
与此同时，外卖价格战降温之后，库迪等品牌在配送端提高价格，减少补贴，进一步抬升了消费者对于低价咖啡的心理门槛。但涨价从来不是想涨就涨，当补贴模型需要持续输血，门店收益被房租、人工、杯量波动反复挤压。涨价就像是对于现金流约束的一次波动——既要尽量不丢客，也要减少对于补贴现金池的依赖。
从“全场9.9”到“特价区” 消费者与门店先感到温差
库迪对于全场九块九的刹车，首先体现在价格带上的整体上涨——总部明确活动从全场覆盖转向为部分产品的延续特价。这意味着消费者所熟悉的统一低价被拆分成了“特价区域、常规定价区”的双轨模式。这种温差在门店侧更为直观。
相关媒体采访杭州加盟商称，门店在调价前日均出杯约280杯，调价后“近半个月”降至约200杯，且小程序点单占比明显下降；原先到店顾客大量依赖自有平台下单，活动收缩后，用户更倾向在外卖平台“等补贴再下单”。
当9.9形成强价格锚后，哪怕只是回到11.9–16.9的常规区间，也会触发对需求更敏感的回撤——杯量下滑首先冲击的是单店现金回收速度，而不是品牌声量。
更关键的变化在竞争层面——价格战已从“品牌之间的9.9对攻”，外溢为“品牌、外卖平台补贴”的合谋式竞争，而近期这一链条正在同步收缩。
在监管对“通缩式补贴”的关注背景下，头部餐饮饮品连锁开始提高外卖端价格、减少补贴：库迪在外卖场景中多数饮品价格也被观察到回到13.99元或更高。同时，瑞幸此前已收缩9.9覆盖范围，将多数产品价格稳定在10.9–13.9元区间，意味着主流玩家正在从“无限补贴换规模”转向“控补贴、保毛利、稳现金流”的新共识。
（图源：库迪）
总部收缩补贴，风险下沉到门店
1、亏损风险逼近：涨价是对门店的修复。
门店经营有一条清晰的“日盈亏线”——当日杯量的毛利润，必须覆盖房租、人工、水电等固定成本。一旦单杯毛利被补贴战压到接近成本线，门店就会进入“靠走量续命”的状态——但杯量只要一波动，亏损就会立刻显性化。
在原料、人工与摊销等因素叠加后，库迪单杯综合成本大约在9–11元区间，“全场9.9”很容易出现成本倒挂，加盟商才会出现“卖得越多亏得越多”的体感。因此库迪不得不在“扩张速度”与“单店存活率”之间重新平衡：把补贴从全场覆盖收回到部分SKU、把价格带抬回常规区间，等于给单杯贡献毛利做“止血”，也是对联营商端现金流的直接修复。
2、外卖补贴退潮：品牌销量降温
更尖锐的压力来自外卖端。过去两年，价格战从品牌零售价蔓延到平台券与品牌补贴叠加的“到手价竞争”，但这一模式正在同步降温。相关报道指出，在监管对“通缩式补贴”的调查背景下，连锁餐饮饮品品牌开始提高外卖价格、减少补贴——百胜中国旗下KFC外卖价格曾在1月平均上调0.8元；而“以超低价著称”的库迪在外卖端也不再维持9.9，多数饮品外送价回到13.99元或更高。
关键变化在于：当平台不再“无限补贴”，品牌要么抬价保毛利、接受部分订单回落；要么继续补贴保单量、但把现金流压力留在自己账上。
（图源：小红书）
3、扩张与闭店并存：现金流更吃紧
价格体系一旦从“极致低价”切换到“有限特价”，门店的生存分化会更快暴露。截至2025年12月，库迪在90天内新开1655家、关闭1009家，关店量已达到新开量的六成以上；门店总数约1.8万家，与其曾喊出的阶段性开店目标仍存在明显差距。
对比来看，瑞幸在2025年三季度末门店达29,214家，并同时披露更稳态的经营指标，更能用规模与效率对冲促销波动；这也解释了为什么同样面对价格战退潮，部分品牌更容易“软着陆”。
（图源：极海品牌监测数据）
后9.9时代：咖啡竞争 从“低价转向“效率”
1、咖啡价格战进入“后9.9阶段”
后9.9阶段，各个咖啡品牌的壁垒重新回到供应链与成本控制上。行业普遍认为，价格战尾声之后，决定促销耐力的不再是营销口号，而是供应链与成本结构——咖啡豆，牛奶仓配与履约效率等任何一项波动都有可能吞噬品牌利润。
其中上游的成本变化更具刚性，25年咖啡期货价格突破430美分每磅，创下了47年新高。极端天气与物流扰动共同抬升原料成本，倒逼下游品牌走向“长协采购与自建产能”的系统战当中。
对比瑞幸的经营数据能够更加直观的看到效率与规模的含义——瑞幸披露25年第三季度净收入约152.87亿元，季度末门店数量为29214家，平均月交易用户数创历史新高至1.123亿人。
（图源：瑞幸咖啡官网）
2、重资产与轻扩张：库迪的“现金流两难”。
相关媒体披露，库迪在安徽马鞍山开工的全球供应链基地超级工厂，规划年产能40亿杯、日产能1000万杯，集研发、生产、仓储物流于一体。
这意味着总部端需要更稳定、更可预测的销量与门店网络来“摊薄”固定投入；但门店端又要求更快回本、更抗杯量波动。于是两难出现：若继续靠补贴硬顶需求，现金流压力会在总部与渠道端累积；若收缩补贴、抬回价格带，需求敏感就会更快显性化。
（图源：新华网）
3、联营模式风险：总部、联营商、平台谁承担波动？
联营模式在扩张期看似“风险共担”，但当补贴收缩、杯量回落，波动往往更容易沉到“单店现金流”。从结果端看，这种沉降会转化为更高的退场概率与更快的门店洗牌。与此同时，外卖端“补贴兜底”的缓冲也在变薄——一旦平台不再持续提供超额补贴，门店端就必须用真实毛利覆盖真实成本；而当点位加密导致同品牌互抢、杯量被稀释，“关店—再开店”的循环就会成为释放压力的出口，最终抬高的是加盟生态的信任成本与退出摩擦。
因此，这一阶段的关键不再是谁把价格压到最低，而是谁能把“成本、周转、现金回收周期”做成可持续的系统能力：能以效率支撑促销，就能在后9.9时代继续扩张。
结语
库迪收起“全场9.9”，并不意味着竞争变温柔了，而是意味着行业开始被一条更现实的线约束——钱要算得过来、账要回得及时。
因此，“熄火”更像是从拼补贴转向拼效率。接下来真正的分水岭，不是“谁能再打一次9.9”，而是谁能把供应链、履约和单店模型做成稳定的现金回收机器。能做到，促销就是工具；做不到，就会反复陷入“提价掉量、再用补贴救量”的循环。
