2026年4月底，良品铺子接连发布的两份财报，在零食行业内引起了不小的波澜。根据4月21日发布的2025年年报数据，良品铺子去年的归母净利润仅为-1.47亿左右，已经连续两年出现亏损的情况。但是在仅一周后发布的2026年第一季度财报中，却又上演了一出戏剧性的反转，成功地实现了单季由亏转盈。
一季度业绩强势回升之后，市场关于良品铺子的讨论重点已经从“企业能不能活下来”迅速转移到了“良品铺子是否已经完成了彻底翻身”。但是从行业发展的规律看，营收连续下滑、亏损不断扩大企业的业绩，在一个季度扭亏为盈后，就可以宣告自己已经彻底走出困境、实现战略翻盘了吗？
从连续增长到连续亏损
1、从连续增长到连续亏损
拉长企业的发展时间线，良品铺子由增长巅峰到亏损的过程非常明晰。根据企业的财报数据，在2024年的时候，公司出现了自上市以来的第一次年度亏损，归属于母公司股东的净利润为-4610万元；到了2025年亏损额度又增加到1.47亿元。从营收来看，企业的收入规模在2023年的时候达到了80亿，但是在2025年的时候就断崖式下滑至54.85亿，仅仅两年的时间营业收入就减少了超四分之一，增长动力也已经开始枯竭。
（图源：良品铺子2025财报）
2. 线上线下的同步失守
良品铺子的经营困境，并非单一渠道出现问题，而是线上、线下全渠道体系的系统性溃败。线下终端部分，全年共关闭了719家门店，其中因为亏损而关闭的有537家。实际上，在2024年的时候公司就关闭了794家门店。在此背景下，到2025年底，良品铺子的门店数量已经从3293家减少到2107家。
在线下终端网络大幅收缩的同时，线上渠道同样未能幸免。2025年，公司线上主营业务收入下降到了21.68亿元，同比减少了26.05%，占主营业务收入的比例降低到39.94%，线上增长引擎逐渐失速。这种全渠道的同步下滑，反映出企业在行业变革中，没有及时调整自己的经营策略，渠道的竞争能力也在不断减弱。
压垮良品铺子的到底是谁？
1. 量贩零食的冲击
近几年来，休闲零食行业最大的变化，就是量贩零食业态的兴起。以零食很忙、赵一鸣零食为代表的一大批量贩零食品牌，依靠去品牌化、极致性价比、下沉市场密集布局等核心策略来重塑零食零售行业的市场规则。
面对量贩零食的兴起，良品铺子虽然曾经做过战略上的尝试，但是最终还是错失了关键的机遇。2023年良品铺子曾出资了4500万元投资赵一鸣零食，并且获得了该公司3%的股份，意图和头部量贩品牌进行绑定，洞察行业新趋势。但是仅仅八个月之后，良品铺子就以1.05亿元的价格将全部股权出售了出去，虽然在短期内获得了一定的投资收益，但也因此丧失了量贩零食行业的发展机遇。
（图源：网络）
2、品牌溢价失效：高端定位的尴尬
长期以来，良品铺子依靠“高端零食”的差异化定位，通过高于行业平均水平的定价，构建品牌溢价壁垒，这也是企业区别于其他零食品牌的核心标签。但是，当今量贩零食品牌用极致的性价比来打破行业的定价体系，消费者对于零食产品品牌溢价的容忍度也在不断地下降，如今更多的消费者会更倾向于选择同质低价的产品。
与此同时，良品铺子的高端定位也缺乏足够的产品力支撑，产品同质化比较严重，大多数品类和普通零食品牌没有太大差别，难以让顾客为品牌溢价买单。品牌溢价效应越来越弱，企业高端定位的核心竞争力也在慢慢变差，不能在价格上和量贩零食竞争，又没有差异化的产品来维持高端用户，陷入了高不成低不就的发展困境。
良品铺子的翻盘之策
1、渠道三维重构
2026年一季度，良品铺子业绩强势回暖，核心源于渠道体系的全面重构，形成线下、线上、团购三大渠道协同发力的格局。团购渠道成为了第一季度的最大增长亮点，企业为了抓住春节、端午等节日消费的机会，在节前就推出了各种各样的礼盒，并且和文化IP合作推出不同的礼盒，成功的进入了许多企业和事业单位的采购名单中。
线上渠道方面，企业以抖音等内容电商平台为着力点，主要针对牛肉脆片、益生元西梅等差异化的单品进行布局，并且建立起了从内容种草到直播转化的销售链条，达到了提升产品销量和品牌知名度的目的。线下渠道要继续执行“提质减量”的方针，主动关停效益不佳的店铺，并且改善门店内商品陈列、增强顾客购物感受，增加客户回购次数，和线上渠道互为补充。
2、供应链纵深穿透
如果说，渠道可以为企业带来资金流，那么供应链就是支撑企业长期发展的核心护城河。在行业竞争激烈和原料价格波动较大的情况下，良品铺子于2025年开始实施“寻味中国好原料”计划，以荆楚地理标志原料为突破口，提出了在全国50个优质的原产地建立原料基地，在全国范围内建设10个核心产区的目标。
该战略促使企业的供应链采购方式得到转变，由原先的“单份采购”变为了对产区原料的选择、标准的拟定以及质量的监督等全过程进行深度参与，从而有效地降低了原材料采购的成本和市场价格变动的风险。
3、健康化与情绪价值
在消费需求不断变化的情况下，良品铺子聚焦产品端进行结构性调整，用“减法+加法”的方式来提升产品的竞争力。在减法上，公司果断砍掉了很多缺乏差异性、低毛利率的商品种类和无效的加盟店，并且把所有的资源都集中在了主要的产品上；在加法上，则是发力于健康零食领域，重点打造了牛肉脆片、益生元西梅等大单品，这两款产品因为其天然健康的特点而获得了iSEE全球食品创新奖，符合现在消费者对于健康零食的需求。
（图源：网络）
另外，企业也发掘了零食产品的感情价值和文化价值，并且积极地进行文化的IP联名合作。2025年会与中国的京剧IP合作推出春节礼盒，在2026年的时候把铜梁舞龙、徽州鱼灯等非物质文化遗产元素加入到年货的设计当中去，让单纯的零食消费升级为一种文化体验消费，并用情感共鸣来增加用户的黏性。
（图源：网络）
良品铺子的翻盘是真拐点还是季节回温？
1、巨头与劲敌的同期“修复季”
判断良品铺子一季度业绩回暖是否真实，还应该把其放到整个休闲零食行业的背景之下进行横向比较。在2026年第一季度里，休闲零食行业的诸多龙头企业都迎来了业绩的恢复，并不是只有良品铺子一家表现良好。
行业的集体回暖，不仅表明了休闲零食行业的需求正在复苏，还意味着良品铺子所面对的行业竞争压力也会更大一些。一季度业绩转正主要是由于行业周期和消费旺季共同影响的结果，企业是否已经摆脱困难还需要依靠之后各个季度持续盈利和增长的数据来加以证明。
2、品牌溢价重建仍需时间
就整个行业的长远发展而言，良品铺子所面临的根本性问题还没有得到很好的解决。量贩零食业态仍然在向下沉发展，不断地向三、四线城市以及社区市场渗透，用极致的性价比来不断压缩传统零食品牌的生活空间。消费追求性价比的趋势已经成为行业的一个长期主流，良品铺子高端定位品牌溢价的重塑，则需要经过时间来沉淀产品力、供应链以及品牌运营等方面的优势。
一季度业绩增长受到春节年货消费旺季的影响较大，季节性的消费红利比较明显。如何在消费淡季维持住营收和利润的稳定，如何继续加固供应链、渠道、产品方面的核心竞争力，如何恢复资本市场的信心，这些都是良品铺子要长期解决的问题。
结语
从良品铺子过去三年来的经营状况以及整个行业的走向看，2026年一季度的业绩回升，已经释放出企业转型的好兆头，但是想要真正扭转局面，还需要很长时间。量贩零食的不断进攻、品牌溢价重铸困难、盈利能力可持续性问题以及资本市场信心恢复等问题仍然会成为企业发展的主要障碍。
随着消费者需求越来越多样化、行业的竞争也愈发激烈。未来的休闲零食行业将会进入到一个深度洗牌的过程当中，只有坚持好品质、贴近消费者需求、形成差异化的竞争优势的企业才能够在行业的变革当中站住脚跟。
