4月28日，红蜻蜓公司公布2025年财报，显示公司去年营业亏损1.4亿元，创下自公司上市以来最高的亏损纪录，至此红蜻蜓已连续亏损2年。
此数据一经公开就迅速引发市场讨论。然而这并非个例，许多头部皮鞋企业如奥康，哈森也都先后出现业绩下滑甚至亏损问题，这已经不是某一个企业的经营失误或短期的市场波动，更是一场行业整体性的衰退和沦陷。
皮鞋的时代已退场
1、龙头企业普遍亏损或业绩下滑
红蜻蜓公司最新发布的2025年财报数据显示，公司营收仅20.25亿元，同比下滑5.45%；归母净利润亏损1.4亿元，几乎是去年亏损额的两倍，直接创下公司上市以来最高亏损纪录。
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而奥康国际2025年营业收入19.24亿元，同比下降24.23%，归母净利润亏损2.41亿元，而这已经是奥康连续四年陷入亏损了，哈森股份2023年净亏损约0.05亿元，已连续三年亏损。
传统皮鞋行业的头部品牌几乎或多或少都出现亏损，甚至是连续亏损的情况，这并非全是某些特定品牌的经营失误，而是行业窘境的体现。
2、门店体系从资产变负担
传统皮鞋品牌的门店体系也正在从曾经的增长引擎转变为成本负担。过去皮鞋品牌普遍采取直营与加盟的形式快速实现规模扩张，在全国范围内开设数千家门店，专注于线下渠道的建立，有资料显示，红蜻蜓在巅峰时期门店超过4300家，奥康早在2023年门店就达到两千余家，哈森则在2023年末开设超1000家门店。
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然而随着网络购物的发展与商场整体客流的下滑，皮鞋品牌反而受到冲击，不仅是客流量减少，门店坪效下降，公司的线下租金与人力投入等固定成本由于门店基数过大也始终居高不下。此时规模不再带来边际收益，反而加剧了企业的成本压力，使得线下渠道从“资产”逐渐转化为“负担”。
3、行业整体规模收缩
从更宏观的角度看，行业整体规模也在持续收缩，业内数据显示近年来我国的皮鞋产量与市场需求均呈下降趋势，2016年皮鞋年产量曾高达约46亿双，到了2021年锐减至约35亿双，预计到2026年更会断崖式降到17亿双，而年轻消费者则更偏爱运动户外的类别，行业增长空间不断被挤压。
而曾经具有代表性的头部品牌的营业额与门店数都在不断下降，尤其是市场中小型皮鞋品牌难免会出现不确定性和悲观的预期。这种“头部承压与中小出清”并存的结构变化，进一步印证了皮鞋行业正从稳定增长阶段进入调整甚至收缩阶段。
谁动了皮鞋的蛋糕？
1、消费场景消失
皮鞋曾经与职场正装以及正式场合深度绑定，然而随着社会经济发展，Z世代成为消费的主力，职场穿着文化也发生了巨大变化。
奥康国际董事长王振滔早在2017年就感叹道“现在的年轻人，有几个还穿皮鞋？”，据行业数据，51%的职场人购买通勤穿搭时追求“既要得体又要性价比”，32.4%选择“怎么便宜怎么穿”，而追求西装、衬衣等正式穿搭的仅占3%左右。
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但总体说来，他们更加青睐休闲舒适的穿着，运动鞋、休闲鞋逐渐代替皮鞋，需求并不是普遍下降，而是一轮大清洗的替代。运动鞋逐渐不再局限于体育健身场景，而是成为日常穿搭的一部分，而曾经“穿皮鞋”的刚需已逐步瓦解。
2、产品功能与体验落后
不仅是消费场景和需求替代的缘故，传统皮鞋产品本身也有局限性。传统皮鞋品牌长期都将关注投射到正式商务上，而皮鞋的版型要求、制作工艺、皮面面料有限等特点，都使得皮鞋的创新高度有限。
相比之下，运动品牌则是不断给自身产品注入新科技或新面料，例如斯凯奇则推出鞋垫贴脚支撑足够的运动鞋，安踏的柔心纱专利技术则专注出汗闷热问题，保障日常运动服饰穿着舒适。除此之外还有各种轻量化的工艺，例如碳板，爆米花鞋底和针织飞织技术等等。
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在安踏、斯凯奇等运动头部品牌的前后夹击下，传统皮鞋行业的生存空间已经十分紧缩，虽然红蜻蜓曾试图扭转消费者对品牌的刻板印象，吸引消费者，从而推出过慕斯德训鞋、舒芙蕾勃肯鞋等产品，主攻小白鞋、板鞋、老爹鞋等年轻人喜欢的休闲品类，但最终依旧反响平平，传统皮鞋品牌在短时间内还难以冲破相关科技专利和设计的束缚。
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3、渠道线下模式失效
红蜻蜓、奥康还有哈森等企业曾经依靠上千家的线下门店抢占市场，但随着互联网发展，网络购物成为主流，传统皮鞋的线下客流也被电商分流，坪效低下，消费者停留时间不足，数据显示，2025年红蜻蜓直营店收入同比下降14.18%、奥康的营收则同比下滑24.55%，依赖线下网络门店的传统皮鞋品牌营收额逐步下滑，单店经营承压。
然而在企业经营不尽如人意时，企业庞大的规模体系下，门店租金、人员培训以及相关仓库物流的固定成本依旧居高不下。红蜻蜓的销售费用反而同比增长了8.13%，费用率逼近40%；奥康即便关店数百家后，费用率仍高达36%。
2025年，红蜻蜓关停181家店铺，新增了改造门店391家，曾经的规模优势在目前复杂的市场环境下从资产变成了压垮利润和营收的负担。
在夹缝中重建价值
1、对品牌：从“卖皮鞋”转向“重构场景”
红蜻蜓的核心问题不仅仅是业绩下滑这样的表层现象，更多的是商务皮鞋这一特性对单一消费场景的桎梏。当年轻消费者选择运动服饰或休闲鞋走进职场，传统皮鞋的使用场景可能只剩下部分正式场合与婚礼时，品牌必须寻找打破僵局的第二增长曲线，从正式商务转向舒适与多场景适配，本质上是品类到场景的跨越。
与此同时，红蜻蜓必须压缩、淘汰部分效率低下的门店，打造主题体验店的同时大力建设线上平台，从多渠道销售运营，构建起新的运营结构。某种程度上，这也减少了庞大的线下门店所带来的固定成本投入。否则品牌就会在规模的拖累下陷入“旧业务萎缩、新业务未成”的增长断层，最终被彻底边缘化。
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2、对行业：从“稳定需求”走向“收缩与淘汰”
传统皮鞋行业面临的并不是短期的市场波动，行业整体的竞争已经被运动休闲品牌所“侵蚀”，曾经的增长逻辑也被打破。在未来，皮鞋行业必须尽快完成品牌转型，才能在市场站稳脚跟，平衡好销售和研发投入的比例。虽然在短时间内，皮鞋行业还难以打破皮鞋本身的创新高度，难以企及休闲运动品牌成熟的设计专利与研发团队，但这并不意味着行业可以坐以待毙。
结语
红蜻蜓的亏损并不只是某一家传统皮鞋企业的经营失误，而是市场长期以来的消费选择与时代切换的结果。同理，杀死了鞋王的也并不是某一个竞争对手，而是被改变的消费需求和未能及时改变的自己。
