2026年1月8日，根据港交所披露，老乡鸡再次递交主板上市申请，这已经是老乡鸡第三次向港交所发起冲击，前两次分别发生在2025年的1月3日和7月7日。更早之前，它还曾于2022年5月和2023年2月两次冲击A股，但均以撤回申请告终。
这家自称中国市场占有率第一的中式快餐品牌，能否打破“屡战屡败”的魔咒，最终摘下“中式快餐第一股”的桂冠？
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第三次“叩门”，这次有何不同？
老乡鸡跟前两次在港交所递表相比，这次三度叩门，从时间上来看，显得“无缝衔接”且更为紧迫。就在老乡鸡此次递表的前一天，2025年7月7日递交的招股书，也因为满6个月而失效。这意味着，公司在招股书失效后几乎是“立即”重新递交了申请，老乡鸡登陆资本市场的决心，看来是异常坚定的。
关键看点还是在它持续更新的数据上，从财务表现上看，老乡鸡近几年业绩稳步增长，年收入由2024.8.31-2025.8.31的4,128.1百万元又增加了10.9%至4,577.8百万元，同期的年净利润也由332.0百万元增加了11.8%至371.3百万元。
图源：老乡鸡招股书
前两次为何折戟？复盘挫折关键点
老乡鸡上市之路可谓一波三折，2022年5月第一次公开尝试上市，向上交所递交招股书，冲击A股，但是并没有成功。2023年2月公司第二次向A股递表，同年8月又主动撤回了申请。业内分析人士认为除当时A股IPO政策环境改变外，老乡鸡本身存在的某些问题也可能是其失利的原因。
在诸多内部问题中，长期存在的社保与公积金缴纳缺口问题，成为实质性障碍之一。老乡鸡在2025年第一季度之前未能给部分员工足额缴纳社保、公积金，累计缺口达8000多万。虽然此前公司董事长已经就类似问题公开致歉，但是这一状况并没有得到根本性的改善。根据数据，公司没有足额为部分员工缴纳社会保险、住房公积金，相关未足额缴纳的金额在过去几年里一直增加，从2022年的约1070万元一直逐步增加到2024年的3630万元。
对此，老乡鸡在文件中承认此类行为会带来滞纳金或者罚款等行政处罚，有行业观察人士认为，如果该问题不能得到妥善解决，会对品牌形象造成持续的负面影响，并且也会给老乡鸡的资本市场进程带来不确定性。
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若成功上市，老乡鸡或将迎来哪些关键变化？
此次冲刺IPO，不仅是老乡鸡阶段发展的总结，更可能成为其迈向下一阶段的转折点。若成功上市，老乡鸡即将在以下几个方面迎来突破。
1、扩张节奏有望提速
借助资本市场资金支持，老乡鸡可以更快地推进门店网络的拓展。招股书显示，截止到2025年8月31日，老乡鸡在全国61个城市的门店数量达到了1658家，其中直营店925家，加盟店733家，遍布9个省份，对比2025年4月底门店数量1564家，在四个月时间新增近百家门店，扩张速度不言而喻。加盟店产生的营收也从2022年的1.74亿元攀升至2025年前4个月的7.17亿元，年复合增长率高达102.9%。
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官网显示，目前老乡鸡的加盟商只需符合年龄、资本、企业文化认同等方面的要求，便可申请报名，这种“直营+加盟”的双轮驱动模式，显示出其加盟模式的快速复制能力。
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2、供应链与数字化建设的深化
招股所募资金很可能投向供应链升级、中央厨房扩容、冷链物流体系建设以及数字化运营系统。
财务数据显示，公司的净利润率从2022年的约5.6%稳步提升至2024年的约6.5%。这背后是供应链深化带来的成本控制潜力。据招股书披露，在养殖端，公司在安徽布局3个养鸡场；在加工端，公司有配备自动化生产线的合肥及上海2个中央厨房；在物流端，公司在全国布局了8个配送中心。这种从源头到餐厅的控制力，是其保障品质、应对成本波动的重要基础。
3、多元化业务尝试，紧跟数字化潮流
面对行业波动与竞争，上市带来的资金储备将帮助公司更从容地布局新业务。
在业务拓展上，老乡鸡已抓住了“线上外卖”的红利，其外卖业务增长十分迅速，从22年的19.94亿增长了29.1%到23年的25.74亿，并且继续增长到24年前三季度的22.28亿。不管是老乡鸡自己的直营店还是加盟店，其外卖服务带来的收入占比都超过了四成，老乡鸡或将持续在堂食之外打造新的营收增长曲线。
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数字化运营升级方面，目前，老乡鸡不但与腾讯智慧零售在数字会员、智能营销等方面达成了战略合作，构建起超2700万会员的私域流量池，还与钉钉加深合作，探寻AI在员工培训、加盟商全生命周期管理方面的应用。
即使上市，前方仍有“三座大山”
即使本次能够成功敲开港交所的大门，老乡鸡在上市后仍需直面三座沉重的大山。
第一座大山是白热化的行业竞争，中式快餐赛道并非蓝海，老乡鸡正与乡村基、老娘舅等品牌展开竞速，中式快餐龙头乡村基不仅有“乡村基”和“大米先生”两大快餐品牌，门店数量也超过了1100家，2022年，乡村基实现营收47.06亿元，归母净利润0.31亿元。
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相比之下，另一中式连锁快餐企业老娘舅在2022年和2023年以及2024年1-6月公司实现的营收分别为14.24亿元、16.97亿元及7.41亿元，归母净利润分别为0.36亿元、1.04亿元及约0.11亿元。
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同时整个中式餐饮市场，市场总量庞大，从数据来看2024年中餐市场规模达到36000+亿元，弗若斯特沙利文预测2028年达到53000+亿元，2025-2027年年均增速有望达到10%左右。目前中式餐饮的连锁化率仅有23.2%，区域特征非常明显，像老乡鸡、小菜园、绿茶、西贝等，大多集中于华东、西南等区域。当下还未出现真正的全国性的垄断品牌，这一赛道的竞争必将是一场持久战。
第二座大山是规模化扩张中的管理难题，加盟店向全国更多城市铺开后，异地管理难度大，真实数据显示，截至2025年4月，老乡鸡加盟店单店日均销售额仅是直营店的约78%，翻台率更低，如何保证非华东地区门店的运营标准和服务品质与原核心市场一致？不同区域的口味偏好差异如何应对？这些都是对管理体系的巨大考验。
图源：老乡鸡招股书
第三座大山是持续上涨的综合成本压力，老乡鸡为控制成本，自建了庞大的养殖场和供应链，本身就是巨大的资本投入与运营压力。同时，中式快餐行业陷入价格战，顾客人均消费额连续几年下滑，再加上人力、租金、原材料三座成本大山年年攀高，如何借助精细化管理和技术手段降本增效，直接决定了其盈利水平的稳定性与投资吸引力。
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结语
老乡鸡的第三次港交所闯关，已经来到“最后一公里”。这次冲刺，不仅事关一家企业的资本梦，还是观察中式快餐连锁能否跑通资本化路径的一个样本，老乡鸡的胜败，将在很大程度上影响整个赛道在资本市场的信心。
老乡鸡递交招股书，无非又是一段征程的开启，港交所的大门第三次打开，市场在等着一个更圆满，更经得起推敲的答案。
