塔斯汀用了六年的时间，将门店从不足百家扩展到了万家，成为继华莱士、肯德基之后国内第三家万店的汉堡品牌。门店突破万店之后，2025年6月，公司的注册资本也从103万元骤增至1.19亿元。2026年，注册资本再增长至3亿元。
但是万店规模并不等于上市的通行证，门店开得快，加盟商盈利压力、同店营收下滑这些隐忧也在集中显现。塔斯汀离IPO还有多远，关键不在于开了多少家店，而在于这些店能不能真正赚到钱。
现象：万店背后的大开大合
塔斯汀的扩张速度在餐饮行业中是相当少见的，目前已经覆盖全国29个省份，从2024年末到2025年末，塔斯汀的门店从8994家增加到了11447家。
但是高速扩张的另一面，是门店的运营压力也在逐渐显现，并且，加盟商的回本周期也在持续拉长。
在黑猫投诉平台上，有很多关于塔斯汀的投诉，比如有食品夹生、异物等品控问题。投诉频发的背后，也反映出塔斯汀万店规模之下，手工现制模式很难实现完全标准化，扩张越快，品控的漏洞也就越容易出现，这些投诉会直接消耗消费者对品牌的信任，以及加盟商经营的信心。
（图源：小红书）
原因分析：万店之后，问题一件件浮出水面
1、加盟商盈利承压，万店底盘并不稳固
塔斯汀大部分门店都为加盟模式，总部的收入高度依赖加盟费和管理费抽成，当加盟商普遍反映回本周期变长、盈利也更困难的时候，整个体系的根基就开始松动了。早期的加盟商，赶上了红利期，那时候位置好，竞争也比较少。但是随着门店密度越来越高，新店的客流被老店分流，销售额自然也就越来越薄了。加盟商投入同样的加盟费和装修费，换来的回报却越来越少。
更关键的是，总部在快速扩张的过程中，还是缺乏对加盟商的实际支持。当加盟商发现自己交的管理费换不来实质性的帮助时，心态就会发生变化。一旦负面声音盖过正面反馈，新加盟商不敢进来、老加盟商想退出去，那么整个万店体系的根基也就不稳固了。
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2、品类红利消退，巨头围剿加速
塔斯汀的崛起，其实很大程度关乎其“中式汉堡”的定位，精准卡在比肯德基便宜、比华莱士好吃的中间地带，加上以手擀现烤作为自己的差异化卖点，迅速赢得了很多年轻消费者的青睐。
但是红利总会过去，肯德基、麦当劳力推各种优惠套餐，并且肯德基还推出了中式饼汉堡，这些头部品牌用更雄厚的实力和供应链能力挤压塔斯汀的生存空间。并且，中式汉堡制作门槛较低，手擀面饼、炸鸡、生菜这些原料和设备都不是什么独家技术，这就意味着竞争对手可以随时复制塔斯汀的产品和概念。
这也代表着，塔斯汀的竞争对手不是只有肯德基、麦当劳这些头部品牌，还有很多正在冒头的本土小品牌，当市场上出现很多中式汉堡品牌时，消费者对塔斯汀的态度就会从唯一选择转变为选择之一。更麻烦的是，这些新品牌往往都开在塔斯汀门店附近，用更低的折扣和活动来吸引顾客。塔斯汀为了守住市场份额，也不得不加大促销的力度，这进一步压缩了本来就不高的利润空间。
3、食品安全问题频发，品牌信任不断消耗
在黑猫投诉平台上，关于塔斯汀的投诉有9513条，投诉的内容包括汉堡里有异物、发错餐食、售后态度不好等问题。食品安全问题频发的根源，也在于塔斯汀门店规模庞大，并且手擀现烤模式下很难统一标准。手擀面饼依赖人工操作，每个人擀面饼都有自己的判断，一旦出现偏差就很容易导致品控问题。
更让人担忧的是，食品问题往往不是偶然的，而是管理漏洞的体现。比如面饼塌软，可能是发酵时间不够。这些问题背后，反映出培训体系跟不上开店的速度，当消费者多次在不同的门店遇到类似的问题，他们对塔斯汀的信任就会被持续消耗。
信任一旦受损，恢复起来比重新开店更难。对塔斯汀来说，失去一个顾客不只是少了一单生意，还意味着这个顾客会在自己的社交圈子告诉更多人。品牌形象的修复，需要稳定的出品还有好评来积累。万店规模下，想要做到每一家店出品都很稳定，恰恰是很难做到的事情。
（图源：黑猫投诉平台）
未来挑战：IPO之路还有多少坎
1、资本市场不只看规模
2026年是塔斯汀原定五年上市计划的最后一年，但是资本市场现在对餐饮企业的评价也不单单停留在规模上，而是更注重质量。一家盈利能力强的品牌，哪怕只有几百家门店，也值得投资。塔斯汀需要证明的不是开了多少家店，而是这些店能不能赚钱。目前加盟商的回本周期越来越长，盈利也比以前更难，这个数据能否支撑IPO之路，仍然是个问号。
更关键的是，资本市场对加盟模式的审视也变得更加严格。过去靠加盟商数量堆出来的估值，在多个加盟品牌接连出问题之后，现在也不再被轻易地认可。即便注册资本增加了很多倍，也很难让投资者掏钱。
2、巨头围剿下的增长空间小
现在，肯德基、麦当劳都在发力低价套餐和中式口味产品，塔斯汀原来的差异化优势也越来越小，再加上华莱士坚持性价比定位，塔斯汀面临的竞争比前几年要复杂得多。在巨头的挤压之下，塔斯汀能否保持原有的增长速度，存在很大的不确定性。
（图源：小红书）
更现实的问题是，塔斯汀很多门店开在三线及以下的城市，这些地方的消费者对价格很敏感，对品牌的忠诚度也没那么高。以前没有太多选择的时候，塔斯汀性价比显得很突出，现在外卖平台价格战之下，肯德基、麦当劳整体的价格都降下来了，消费者就很容易进行比价，差不多的价格，吃塔斯汀还是吃肯德基。在几家巨头的挤压之下，塔斯汀想要维持过去那样的增长，其实是很难的。即便继续开店，新店将会面对更拥挤的市场和更激烈的价格竞争。
3、门店越开越密，新店在抢老店的生意
经过几年的高速铺店，下沉市场的优质点位已经被大量占据。门店密度增加的直接后果，是新店在分流老店的客流。新店开业初期还能带来一些客流，但是时间一长，门店之间就容易形成内耗。塔斯汀想要维持万店规模，就不能停止开店，但是继续开店，又会让现有加盟商的生存空间进一步变窄。这种进退两难的处境，也是塔斯汀在冲刺IPO之前必须要面对的现实问题。
结语
塔斯汀用了六年的时间，完成了从百店到万店的跨越，这个速度是惊人的。但是对于冲刺IPO来说，光有规模，是不够的。它仍有很多现实的问题需要面对，比如加盟商赚钱越来越难、食品安全问题投诉偏多、竞争压力变大等等。资本市场看的是持续盈利的能力，万店之后，会如何发展，还要看塔斯汀能否把现有的问题解决好。
